第八课　什么是基本面分析？

第八课　什么是基本面分析？

　　基本面分析是指对于其货币在FOREX市场上进行交易的国家的经济和政治状况的分析。基本面因为FOREX市场上的商品就是货币，因而该商品的质量是由其产出国的经济状况决定的。该国经济状况的改善或恶化也决定着其货币对国外其它货币的汇率。

　　交 易员从诸如Dow Jones, Reuters, Bloomberg等各大新闻社获得各种事件的实时信息，并依据这些信息对相关货币经济是否有利的判断做出买卖该货币的决定。时至今日，对这类新闻的访问 已由经纪人公司保证，这就大大节省了交易员的资源，使他们不必建立昂贵的卫星通信系统，不必为订阅新闻并将它们翻译成俄文而支付费用。FOREX公司可以 为自己的客户提供访问最大的新闻社Dow Jones的英文和俄文通道。这些新闻可以从FOREX　CLUB的Internet Dealing System的交易终端获得。

　　要正确评价获取的信息，交易员必须知道市场上需要什么样的信息，以及它们会对汇价产生什么样的影响。
　　所有的信息可以分为两类：
　　•    可预测因素
　　•    不可预测的因素

　　不 可预测的因素是指政治领域发生的突发事件（国家重要领导人如总统、中央银行行长、财政部长和经济部长的突然辞职和变动），军事行动，恐怖行动、战争行动或 自然界的大变动等。无论是这种事件发生的时间，还是其产生的影响都是无法预知的，因而这些因素都具有不可抗性，都是无法预测的，因而恐怕也是一个汇市新手 在因此而导致的汇率剧烈变动中免不了需要经受的。这种时候的风险是很大的，而对于尚处于经验积累阶段的交易员来说，最为重要的是要懂得市场的运行规则，镇 静处置，有节奏地展开交易。当已经建有头寸时，比较明智的是设置Stop Loss定单，使早先计划中的资金不受损失。

　　可预测因素是 指宏观经济方面的消息。它与不可预测因素的区别在于交易员预先知道这类消息发布的日期和时间，还知道由专家和市场分析人士编制的这些发布指数的预计值。它 们的相似之处在于，如果实际数值与预测值相去较大，就无法确切地判断市场对于宏观经济指标实际数值的反应会有多大。

　　依据基本面消息进 行交易时，交易员应该知道各种外汇的兑换率是如何形成的。在兑换率的基础上还有依据居民购买平价计算的所谓实际组元。要计算实际组元，就要算出各经济区域 某种消费篮子的价格，在对比这两者的价格之后再得出"实际"汇率。非经济学专业人士可以用简化的办法估算实际组元，那也是有科学依据的，即訴诸于"麦当劳 巨无霸汉堡包指数"。只要将各国的麦当劳巨无霸汉堡包价格进行一下对比，就可以得出"真实的"汇率。在这种对比关系中，2006年秋季，美元对卢布的汇率 要远小于26.80，不过，这只是兑换率的一个组元。第二个组元是与经济处于良好动态相关的所谓本币（国家货币）"有利汇率"。这一组元是由国家中央银行 通过利用诸如准备金数额、贴现率、货币干涉等各种调控手段主动加进去的。第三个组元是现货市场的做市商－商业银行的存款。这种存款的作用就在于支持私有资 产的变现和执行客户的申请。需要说明的是，现货市场就是买卖双方之间两天后通过银行"交换"货币才能成交的关系。交付存款后，每个入市者就参与组成了我们 从Internet Dealing System交易终端中看到的该货币的当前兑换率。

　　在基本面分析基础上进行的交易有长期交易和 短期交易之分。在进行长期交易操作时，交易员需编制各国经济状况的一些模型，并依据其对国内生产总值、与各国的贸易平衡表、资本流动情况、失业情况、劳动 力成本等长期动态的分析做出决定。这种头寸，一年内总共也就建立几次，保持开放状态几周或几月。在进行短期交易操作时，交易员通常瞄准或等待宏观经济指标 消息发布的时刻，一个月内可建立几次头寸，并保持开放状态几分钟或几昼夜。

　　FOREX　CLUB的客户可以经由Internet Dealing System交易终端以在线方式获取信息。为了预先了解有关指标的发布情况，交易员可以利用经济事件日程表。该日程表通常于星期一早上提前一周发布。从同 一份日程表中，你还可以了解前几分钟发布的宏观经济数据。

日期／时间 （GMT）	地区	事件／指标	时间段	预测值	实际值	上 一次数值	修正值
		星期一，9月18日
07:30	. 意大利	零售业信心 指数 / Retailers' Confid. General	七月	- -	106.5	105.9	- -
07:30	EC欧盟	比利时中央 银行召开经济会议
09:00	EC欧盟	改变欧洲地 区工业生产规模（月份）	Июль 七月	0.2%	-0.4%	-0.1%	0.0%
09:00	EC欧盟	改变欧洲地 区工业生产规模（年度）	Июль 七月	3.9%	3.2%	4.3%	4.4%
10:00	德国	9月Bundesbank月报表
12:30	美国	/ Current Account Balance　国际收支 统计账户余额	二季度	-$214.0B	-$218.4B	-$208.7B	-$213.2B
12:30	. 瑞士	瑞士国会会 议开始
12:30	加拿大	国际有价证 券业务总额 / Int'l Securities Transactions	七月	C$1.500	C$3.140	C$0.340	-C$0.081
13:00	美国	国外投资者 购买美国有价证券净额 / Net Foreign Security Purchases	Июль 七月	$70.0B	$32.9B	$75.1B	$75.1B

上表中用红色标出的为市场更为关注的内容，因为它们可能成为市场价格剧烈变动的原因。
　 　必须注意预测值、实际值、上一次数值和修正值栏中的数值。当市场参与者最重要指标的实际值与预测值相去较大时，很可能会发生向着证实该指标方向的运动， 比如，预计七月份有大约700亿美元外国投资者的资本流入美国用于购买美国有价证券，而实际数字只有329亿。预测值与实际数字之间相差如此之大导致了美 洲交易时段内欧元对美元汇率的上涨（见图1）。
 
图1.　由于出现了对美元不利的消息，导致欧元汇率上涨

　　除了实际指标与预测数值之间的关系外，修正值与早先发布的数值之间的关系也起着重要作用。如果先前发布的数值向着符合实际值方向修正，就将导致市场价格较为明显的运动。
　　宏观经济指标分为：
　　•    工业领域经济增长指标
　　•    货币领域
　　•    通货膨胀指标
　　•    失业率指标
　　•    住宅建设和房地产市场
　　•    国际经贸关系和国际收支情况
　　•    消费信心指数
　　•    商业景气指数
　　•    预算赤字
　 　每一组中都有对市场起很大作用的指标。在货币领域，这就是中央银行的贴现率，反映在国内货币的价值上。对贴现率的称呼各国不尽相同，实际上是商业银行为 中央银行向其提供贷款支付的利率。贴现率高可以吸引投资者把资金投入该国的资产中，以便获得较高的红利，这将进一步导致对该种货币的需求，致使该种货币在 或长或短的时间段内对其它货币的汇率走高。但是，我们在研究各国的贴现率时，不仅要比较它们之间的绝对值大小，而且还应跟踪其本身的变化，因为利率差，或 者所谓的息差，会构成对利率高的货币的进一步需求，从而导致汇率的变动。

　　国家货币信贷政策指标――中央银行贴现率，对于市场参与者而 言是个非常重要的强有力指标，因而经常有投机者在其它经济指标中找到可能提高或降低利率的信号。这样的经济指标就是通货膨胀率指标，这是提高利率的主要原 因。在通货膨胀率上升时，中央银行会收紧国家的货币信贷政策，增加国内市场中的货币价值，以便降低货币流通的速度，减少流通货币的总量，压制通货膨胀。要 降低利率，中央银行会收到经济增长态势变差、工业生产水平下降、失业率升高等信号，因而注重基本面分析的交易员不仅要分析具体领域的数据究竟好（坏）到了 何种地步，而且还应绘制国家或经济区域经济状况的图表，建立它们的宏观经济模型。

　　利用基本面分析进行交易是件非常复杂的事，要求交易员必需具备宏观经济的基本知识，哪怕是希望在外汇交易市场上进行交易的交易员对此给予足够的注意，懂得FOREX　CLUB市场是如何运作的也行。

 "FOREX　CLUB"公司的建议

　　阅读教科书《交易所交易果真简单吗？》(作者В.А.塔兰)之第4章。该书内容您可以无偿地从公司的网站下载；

　　家庭作业
　　浏览FOREX　CLUB公司网站每日市场分析述评，并将该信息与外汇图形中的价格变动进行比较。注意市场参与者是如何对以在线方式获取的新闻社的消息做出反映的。利用绘制的5分钟K线图、10分钟K线图和小时K线图进行图形分析。

　　这里提供给您们的信息远不是有关图形分析内容的全部。您们还需要不断学习，只有这样，您们才能从众多的市场分析工具中选出那些可以使您们走向成功的工具。由于最好是进行系统学习，因此，我建议您们不妨采用以下方式：
　 　•    学习国际外汇交易学院的基础课程《金融市场分析和金融资产交易》。在这里，所有的学员都可以得到该学院的全套教材和教学片，以及学院赠送的100美元的启 动账户用于学员的最后实习，对自己的技能进行一次没有任何个人收支风险的检验。当然更重要的还在于学员们还有机会与学院的专家进行交流，并借助于他们搞清 所有您感兴趣的方方面面的问题；
　　•    或者买到FOREX　CLUB国际外汇交易学院的全套教材。与本课程相对应的教科书是《金融市场基本面分析》；
　　•    也可以购买FOREX　CLUB国际外汇交易学院建议的其他作者的配套书籍。

　　可供选择的方案还有：就您出现的不慬的问题向FOREX　CLUB论坛中的熟人求教。

下一课的题目是：
交易心理学
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