一． 理财产品发行情况 8月份各商业银行共发行理财产品565款，产品发行具体情况如下：
1.
按币种分类：人民币产品依然占主导地位，外币产品中美元产品最多。8月共发行人民币理财产品462款，占比81.8%。外币产品共103款，占比
18.2%。外币中产品数量最多为美元产品，共41只，约是全部外币产品的40%，全部产品的7.3%。澳币产品为30款，占比5.3%；欧元产品为17
款，占比3%；港币和其他币种产品共15款，占比2.7%。
2.
按期限分类：短期产品占据半壁江山。期限在1个月以下的产品有75款，占比13.7%；1至3个月的产品共153款，占比27.9%；3至6个月的产品共
181款，占比33.0%；6个月至1年期的产品共101款，占比18.4%；1年期以上的产品共39
款，占比7.1%。期限在6个月以下的短期产品，共409款，占比72.3%。可见流动性较好的投资品种更受欢迎。
图1 8月份产品按币种分类
图2 8月份产品按期限分类
3.
按产品结构分类：信贷资产及票据类占6成以上。信贷资产及票据类产品共发行355款，占比62.8%；结构类产品共57款，占比10.1%；打新股类产品
共3款，占比0.5%。其他类产品共150款，占比26.5%。今年信托类，票据类产品占据了主流市场，其风险相对于结构类产品小很多，属于稳健类产品，
在今年宏观经济不确定性较多，资本市场震荡的大环境下更迎合了投资者在资产配置中提高低风险投资品种的需求。
4. 按收益类型分类：非保本浮动收益产品最多。保本固定收益产品共发行118款占比20.9%；保本浮动收益产品95款，占比16.8%；非保本浮动收益产品共352款，占比62.3%。信贷资产类产品绝大部份为非保本产品，因此非保本浮动收益产品数量最多。
图3 8月份产品按产品结构分类
图4 8月份产品按收益类型分类
5.
按发行银行分类：中资银行发行能力居上，股份制银行产品数量最多。国有五大行共发售产品67款，占比11.9%；股份制商业银行共发售款440款，占比
77.8%；外资银行共发售58款，占比10.3%。中资银行发售产品在数量上依然占据优势，总共占比达 89.7%。
排在发行数量前三名的银行均为股份制银行，分别是：第一名招商银行，133款；第二名中信银行，71款；第三名交通银行，48款。
图5 8月份产品按发行银行分类
（备
注：报告中的数据统计样本包括但不限于以下银行：中国工商银行，中国建设银行，中国银行，中国农业银行，中国邮政储蓄银行；交通银行，招商银行，北京银
行，中信银行，华夏银行，上海银行，民生银行，兴业银行，光大银行，深圳发展银行，上海浦东发展银行，广东发展银行，宁波银行，渤海银行；花旗银行，汇丰
银行，荷兰银行，东亚银行，渣打银行，星展银行，恒生银行，德意志银行。某些银行8月未发行产品，在图表中未显示。统计的所有产品为发售起始日期在8月1
日至8月31日之间的产品。所有产品数据来自公开市场数据，银率网分析整理）
二． 宏观经济及市场简析下半年通胀压力减弱，负利率时代持续
次级贷危机后效应逐渐显现以及国际大宗商品市场的快速上扬增加了今年物价上涨的外部压力，食品价格推动CPI（居民消费价格总水平）大幅上涨，原油、煤
炭等生产资料推动生产资料价格上涨。8月份国家统计局公布的数据显示：7月份，CPI同比上涨6.3%（图6），较一季度的8%和二季度的7.8%有所放
缓，放缓的原因之一是基数效应（同比是和去年数据做比较，07年7月份基数较高）。从图6可以看出，4月份开始CPI逐月走低，近期受食品价格的季节性回
落因素和基数效应的影响，3季度4季度的CPI会进一步走低，但是全年来看通胀压力依然很大，两会制订的宏观调控全年4.8%的目标很难达到。
对于普通百姓而言，更多的感受到了生活用品的价格上涨以及货币购买力的下降。7月份6.3%的涨幅中，食品价格上涨14.4%，非食品价格上涨
2.1%，消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨1.5%。食品价格从07年6月份开始了两位数的增长，今年更是在17%以上的高位运行。由于食品价
格的权重占1/3左右，即食品价格上升10%对于CPI的贡献约为3.3%，因此今年的通胀压力更多的影响到了普通百姓的生活。相对于一年期的存款利息
4.14%（税后3.93%），接近-4%的负利率使得普通投资者寻求更多的投资途径。
数据来源：国家统计局，银率网
图6 2008年初至今CPI同比涨幅
数据来源：国家统计局，银率网
图7 2008年初至今CPI(食品)同比涨幅
资本市场表现疲软，短期稳健产品销售火爆
8月份A股市场表现不佳，众人企盼的“奥运行情”并未发生，上证指数8月29日收报2397.37点，8月份跌幅14.44%，年初至8月底已经下跌
54.53%，跌幅居全球三甲。受次贷危机及内地股市下跌影响，恒指从年初的27560点跌到如今接近20000点，跌幅1/5有余。美股表现略好，其中
道指8月升幅达1.92%。
从市场表现来看，A股市场今年由于大小非解禁以及通胀压力影响，震荡下行趋势短期很难改变。因此打新股产
品今年形势不容乐观，据各个银行网站的披露信息，处于运作期的打新股产品申购新股收益一般，单次申购新股的收益基本在8%以下。而结构类产品形势也不容乐
观，无论是国内还是海外市场，波动幅度均比往年要大，所承担的市场风险不可小视。
根据我们的实地调查，在资本市场疲软的市况下，投资
者多转向投资于短期的信托和票据类等收益稳健的理财产品。股市下挫的同时，基金表现同样不佳。股民基民选择了持币观望或转战银行理财产品。这类产品销售情
况非常理想，银行的客户经理透露部分产品在发售当天就已经售罄，甚至个别产品在发售期之前客户经理向老客户通知后就已经发售完毕。
数据来源：各证券交易所
图8：主要市场8月份及年初至今表现
三． 近期创新产品简析 纵观8月理财产品市场，虽然销售情况理想，但产品同质化倾向明显。不单体现于以往的结构型产品，由于信托类产品占据主流，而其运作模式较为固定，即银行联合信托公司成立信托计划，贷款给相关企业，项目到期后返还收益，因此有创新的产品主要体现在非信托类。
现银率分析师选择其中比较有代表性的产品分析如下：
“心喜”2008355号：“现金流”人民币理财产品发行银行：北京银行
币种：人民币
期限：30天（2008-09-12至2008-10-12）
类型：保本保收益型产品
预期收益率：R为保证收益率。实际理财天数≦7天，R为2.05%；7天＜实际理财天数≦25天，R为2.33%；实际理财天数＞25天或产品到期，R为3%。
分析师评测：
这
款产品的优点明显，首先是保证收益型产品，风险很小。其次非常灵活，投资者可根据情况选择不同的期限，7天的收益远高于活期存款的0.72%，也高于7天
通知存款的1.7%。若持有到期，收益和3个月定存3.33%（税后3.16%）接近。期限很短且流动性非常好，不会影响到投资者的现金流。
缺点是门槛略高，20万人民币起做。在短期的资产配置选择中，可以考虑多配置这种流动性好，收益有保证的产品。相似产品有工商银行的“灵通快线”四周滚动型。
“天富3号”人民币理财产品发行银行：邮政储蓄银行
币种：人民币
期限：1年（2008-09-17至2009-09-17）
类型：非保本浮动收益型产品
收益率及资产操作说明：80%的资产投资方向为国债、金融债、央行票据短期融资券或一级市场申购新股，不超过20%的资产直接投资于A股市场。预计年化收益7.43%±5.55%（1.88%至12.98%之间）。
分析师评测： 该产品为综合型打新股类产品，投资顾问为景顺长城基金有限公司。产品优点是较传统的打新股产品有一定创新，产品结构类似于债券基金。市场现在处于相对低位，现在成立产品较今年以往有优势。投资者可参考投资顾问公司的债券基金历史表现作为收益参考。
缺点是管理费用明显较高，其固定年费率为1.2%，其次如产品年化收益率（扣除固定费用后）高于4.5%，将对高于4.5%的部分收取30%作为业绩报
酬。两费均为后端收费，相比于债券基金的费用有过之而无不及。加上产品本身承受的市场风险，投资者在购买时一定要注意不要把大部分资金配置在这种风险较高
的产品上，就现在的市况，这种产品的配置比例在15%至25%较合适。投资者可参考投资顾问公司的债券基金历史表现作为收益参考。
（责任编辑：马贵军 chinaeditors#bankrate.com 如需给编辑发邮件，请将前面编辑邮箱地址中的“#”改为“@”）
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