两个月前雷曼兄弟轰然倒下，在资本市场上引发轩然大波，国内理财产品同样受到了影响。其中招行的一款结构型产品最近发布了收益公告，此款名为“金葵花
——雷曼兄弟农产品指数表现联动理财计划”的产品在最后一个观察日11月17日锁定了最高收益12.0%，这个结果消除了此前市场的种种猜疑和揣测。同时
北京银行的两款外币涉雷产品至今未能给出具体清算结果。
有惊无险，最后观察日锁定最高收益
这款产品挂钩的是雷曼兄弟农产品指数(LBAGER Index；Lehman Brothers Agricultural Excess
Return
Index），并且为到期100%保本型浮动收益类产品。
【银率】网的9月份理财产品月报中已经指出：投资海外的结构型产品应理性规避，不必因噎废食。雷
曼的资产管理业务出售给了巴克莱银行（Barclays
Bank），因此旗下编制的指数不会受到影响，如果挂钩指数被取消，产品的发行银行也会相应更改指数，不会影响到产品运作。雷曼刚刚破产时市场信心处于崩
溃状态，各种猜测加剧了投资者的恐慌，然而这款产品运作依然正常，没有更换收益挂钩标的。
从产品收益设计来看，单一挂钩的标的结构比较简单。产品收益直接和雷曼兄弟农产品指数(LBAGER
Index)表现挂钩，该指数实际为雷曼商品期货指数（Lehman Brothers Commodity
Index-LBCI）的一部分，即农产品（Agriculture）的表现，子指数目前占LBCI的权重为13.71%。产品设计目的明确，即看好国际
农业商品表现，而随后2007年国际农产品迎来了一轮牛市行情，从下图可看出雷曼兄弟农产品指数近5年表现（其中2003年初价格为基点价格），06年底
农产品价格处于低位，从07年年中开始，农产品价格大幅攀升进入牛市，产品成立日期2006年11月17日的指数价格从两年期来看相对较低，即使到了08
年末指数下行，相比起始日涨幅依然可观，因此产品到期获得了较好收益。
图1雷曼兄弟农产品指数近5年表现
来源：LehmanBrothers.com
产品每三个月为一个观察期，每个观察期末设置一个观察日。理财收益率={[LB(1)+LB(2)+LB(3)+LB(4)+LB(5)+LB(6)
+LB(7)+LB(8)]/8LB(0)-1}x100%；其中LB（0）为指数初值，其他为观察日指数数值。指数观察日表现见表1。
表1 产品两年间8观察日及初始日期指数价格 来源：招商银行，【银率】网
由上述观察值根据理财收益率计算公式得到的值为18.48%。
但产品合同中有约定，理财收益率最低为0%，最高为12.00%，因此产品最终
实际收益率为12.0%，实际
年化收益率为6.0%。产品成立时的人民币二
年期
存款利率为3.06%，产品能够锁定最高收益在近期到期的结构型产品中表现较好。
北京银行：“心喜”系列两外币直接投资雷曼产品仍无结果
北京银行9月17号的理财产品公告显示，旗下的“心喜”系列两款外币理财产品由于全部其募集的全部资金以等于票面金额的价格买入雷曼兄弟公司的
债券，
因而遭遇了
信用违约事件。这两款产品分别是“心喜”系列0770号：
美元12个月期信用挂钩型产品和“心喜”系列0771号：美元12个月期信用挂钩型
VIP产品。时隔两月，【银率】网通过多方途径试图了解产品清算进展，均被告知仍未有最终结果。上述两款产品和华安
基金的一款
QDII产品类似，均是直接
将投资者的资金购买了雷曼公司相关资产，华安基金的处理方式是自掏腰包为投资者买单，北京银行的清算结果尚未明朗，投资者只有耐心等待。
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