5月25日,
汇添富上证综合指数
ETF将通过银行和券商渠道正式发行。2009年以来，已有3只跟踪沪深300指数的ETF
基金发行，由于ETF产品费用低，
流动性较
好，能有效的降低投资者的投资
风险，ETF的快速发展和
市场扩容成为必然，在经历了两年的低潮之后，新一轮的ETF产品潮日渐临近。
例如，目前，已经有多家
基金公司在暗中竞争ETF产品，其中，工银瑞信已经获得上交所授权，正在积极筹备上证央企ETF基金，博时，嘉实和友邦
华泰等
其他基金
公司也正积极策划并上报ETF产品，此外，追踪A股市场指数的ETF产品也将可能出现在香港和东京交易所。
目前，仅
上市可交易的ETF
就有5只，分别是
易方达深证100ETF，华夏
中小板ETF，华夏
上证50ETF，华安
上证180ETF和友邦华泰红利
ETF，加上即将募集的汇添富上证ETF，除
中小板ETF主要投资中小板股票，
红利ETF中稍多了一些钢铁和有色等周期性行业股票外，其他几只ETF所跟
踪的指数及投资的股票大多集中在
蓝筹股上。
尤其是汇添富上证ETF，由于上证综合指数成分股超过900只，完全复制在技术上不可行，因此采取国际上通用的指数
基金投资方法—抽样复制法，将投资
目标主要集中在占沪市总
市值80%的120只左右的股票上。但是，国际通用并不代表国际最优，理论上，在标的指数成分股的情况下，抽样复制的效果可能更好
并不代表实践中最佳，其抽样
基准80%和120只股票的确定和沪深300的重合率不可能不低。
样本股重叠的问题是ETF市场不断扩容，而股市优质投资对象，尤其是蓝筹股相对较缺乏情况下，出现的一个不可避免的问题。尽管一般来说，只有样本股重
合度超过80％才可以定义为高度重合，如果成份股的规模和容量相对较大，一定程度的重合对基金的运作影响不大，但是，由于国内ETF扩容急剧加快，这个问
题不妥善解决的话，ETF本身的发展将面临问题。
例如，工银瑞信上证央企指数ETF的投资标的是上证央企指数，它与上证50指数的样本股有26只是相同的，重合度超过50%，与上证180相比，上证
央企指数超配金融，工业和能源行业的个股，与上证50指数相比，上证央企指数低配金融行业，高配工业和能源行业。从上证央企指数前三大权重股分析，均属于
金融行业，个股权重明显高于上证180，仅略高于上证50。
如果各ETF指数所选择的样本股走向高度重合，会带来什么样的后果呢？一般说来，在市场有明确走势预期前提下，投资者可能会采取较为一致的策略抛出或
吸纳某些股票，这对于其中相对流通盘较小的样本股而言会产生一定程度的价格冲击。
不过，根据目前ETF市场的规模，投资者对样本股重叠带来的问题可以不用过于担心，因为当前ETF产品的竞争还是落在费用上，而ETF本身所带来的收
益很少有主动管理型基金能够战胜，因此，投资者仍然可以选择
指数型基金作为投
资产品，或将指数型基金作为自己的
养老基金。
（责任编辑：马贵军 邮箱地址：chinaeditors#bankrate.com 发邮件时请将前面“#”改为“@”）
