过去数周
美元表现活跃。
风险偏好情绪的急剧而频繁的变化打乱了美元筑底的试图，但是
经济增长预期可能消化了风险偏好情绪带来的利空。
美国经济与信贷市场现状
过去数周美元表现活跃。风险偏好情绪的急剧而频繁的变化打乱了美元筑底的试图，但是经济增长预期可能消化了风险偏好情绪带来的利空。毫无一问，世界上
最具
流动性的
货币是主要的避险货币之一，而且它已经做好准备，无论暴风雨何时肆虐市场。然而，随著全球金融形势的稳定，乐观情绪的复苏，市场意识到，美元
的
收益率从全球范围内来看是很低的（美元因此被打压）。然而，经济实现增长的市场预期将支持市场的稳定并增加市场兴趣。在这种情况下，美元如何立足？经合
组织将美国的经济预期上调至经济增长。
美联储维持了其自身对经济的前景，财政部也表示暂时不会从市场中退出，因此相对而言，经济的长期稳定更加令之关注。
深度观察金融和消费形势
金融市场仍表现稳定，而且投资者看起来也正是利用了这一点，然而实际上这种稳定状态并不存在，新一轮的
金融危机就潜伏在表象之下。除了美国外围市场
（诸如东欧市场潜在的违约风险很可能引发
欧元区的信贷困境，之後影响全球信贷市场），美国自身也面临危机。上周标普在同一天下调了22家银行的评级，大多
数接受了压力测试的银行表示当时正偿还巨额的“问题
资产拯救计划”
贷款。没有这一计划的支持，新的信贷困境很可能演变成异常危机。
什么能被看作经济增长的早期信号？市场的普遍看法是，关键
指标收缩幅度减少，
经济衰退步伐减速就是足够的证据。然而，稳定并不等同于经济增长。美国及
其他经济体仍然处于衰退之中，而且今年年底仍将是如此。经合组织与其今年经济下降2.8%，明年经济增长0.9%。鉴于美国
失业率将升至10%，且投资停
滞，预期经济增长一段时间内难以实现。
金融和资本市场现状
过去一周
资本市场有所回撤。G8会议後，市场早前期望的再投资猜测被会议传出的退出策略所湮灭。自此，市场信心被振动，尽管这并未沉重打压市场，但是
长期的信心有所减弱。风险偏好情绪的增加主要是市场猜测以及高风
险资产的资金调动引发。不过，除了一些乐观主义者提到的“试探性经济增长信号”外，支持经
济复苏的基本面消息并不充分。随著
股票市场、商品市场和
债券市场真正转向的到来，市场情绪可能最终趋向更加理智的水平。
深度观察市场形势
美国资本市场的试探性转向已经初露端倪。道琼斯30种工业股票价格指数已经自高点回撤7%，且跌破了3月初以来的上行
趋势线。更重要是
债券市场，不仅
政府债券对经济增长和市场情绪反应敏感，而且它也是金融刺激效果的重要窗口。
过去三个月风险逐步减弱。但是尽管许多传统的风险标尺诸如波动率指数、更加复杂的工具诸如
信用违约掉期和垃圾债券溢价仍然接近相对低点，但是动能停
滞，而且乐观情绪的减弱可能打压风险偏好情绪。美国
GDP数据很可能将市场带回现实中。实际上，困难并不遥远，
收入下降、
美国银行资产减记都是未来新的
冲击波。而且，美国外围市场也存在较大的风险。
（责任编辑：姜海峰 邮箱地址：chinaeditors#bankrate.com 发邮件时请将前面“#”改为“@”）
