IPO开闸、创业板推出等连连利好，令低迷已久的券商股振奋不已，该行业整体估值不高，涨的较少，且IPO开闸和创业板推出以及经纪业务费率下滑结束
等因素均利好券商行业。一旦
经济复苏，牛市格局确立，券商板块是个值得投资的板块，
加仓券商股将是
基金必然的选择。
2009年一季度，
基金对券商板块增仓明显，其中，对
中信证券增仓63%，对宏源证券增仓49%，对国元证券增仓85%，对国金证券增仓341%，对
西南证券增仓51%，对之前不被看好的东北证券加仓高达660%。
但是，在这么多券商内，被认为唯一受基金青睐的当属中信证券有时究竟为何呢？截至2009年一季度，在所有175家持有中信证券的机构中，基金160
家，其他15家，机构持仓量占流通A股的60%。较之2008年年末，有73家基金增持了2.4亿股。
就券商行业来说，目前，股市的交易量已经很难再做大，经纪业务激烈的价格增长是经纪业务的
利润增长面临壁垒。因此，券商行业未来的利润将主要来自于
IPO开闸和创业板推出，即投行业务的开展。
8家
上市券商中，
6家较小的券商在投行业务方面，竞争力较差，唯有海通的投行业务可以稍微与中信证券抗衡，但是，在A股
市场上，海通证券却不被基金看好。截至2009年一
季度，在海通证券的前十大流通
股东中，没有一家
基金公司，2008年有许多基金已经选择了退出这只股票。
中信胜出的原因又是什么呢？中信证券和海通证券在总
资产，净资产和净
资本这三个
指标上，指标相差不大，均排名行业第二名。其营业收入仅次于国泰君安，
分列第二和第三，
净利润率却相差明显，海通仅有中信的64%。
二者的差距主要在于海通承销业务和
资产管理业务与中信证券有很大差距。在2008年券商承销和保荐及并购重组等财务顾问业务的净
收入排名中，总资产排
名第二的海通证券只排第11位，远落后于中信证券。
就投行业务结构而言，海通证券的投行业务以小项目为主，利润较低。中信证券则依托雄厚的资本实力和中央政府背景，接手了宝钢IPO和
工商银行IPO等
项目。作为一家全资质的券商，中信证券在以往的承销项目中优势明显。
就经纪业务市场
份额而言，海通证券经纪业务市场份额为中信证券的57%。而且，中信证券前期
收购了华夏证券，万通证券和金通证券等，经纪业务由此跃升
为全国第一。
此外，就二者的管理层而言，海通证券保守的作风一直为业内人士诟病，2007年成功增发带来的260亿元左右的充沛资金一直躺在
公司银行账户里吃
利息
可见一斑。相比之下，中信证券的管理层给予市场更多的信心。
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