美元决定于两大因素 美元数周以来的走势发生了较大的变化。美元兑
欧元已经升至5个月以来的高点，兑
加元升至一个月以来的高点，兑
澳元和纽
元则升至数周以来的高点，此外，美元兑
日元很可能结束日元强势。如何解释这种现象呢？
风险情绪，更确切的说，是风险规避情绪。中国发出冷却
经济和
市场的信
号，美国总统提案限制美国大型银行的规模和风险承受能力，可以说世界上最大的发达国家和发展中国家都在积极探索抑制投机活动。因此，投资者急迫将2009
年的头寸
平仓，防止它们迅速转为亏损。截止目前，虽然这股资金流尚未成汹涌之势，但是道指、商品市场、
债券收益率和许多其他
资产走势都处于转熊之中，
修正
之势看来要渐行渐近。未来一周，美元走势方面需要关注许多基本面影响，但是必须同时兼顾风险因素之影响，尤其是若其主导作用难以退却的话。如果风险规避情
绪控制市场的话，道指会下跌，商品市场会下跌，债券收益率将下跌，美元则会上涨。如果乐观情绪再次燃起，结果则会反其道而行之。既然我们知道了市场如何联
动，就需要界定将有哪些因素引发这些联动。毕竟情绪变化不会空穴来风，尚要基本面因素来推动，而未来一周并不缺少这些内容。
也许最令
人心魄的将是周五的第四季度
GDP数据。有两点需要关注，首先是在该数据公布之前，如果风险情绪波动不是特别剧烈的话，投资者可能更倾向静观其变，这一数
据在周一至周四可能发挥稳定剂的作用，尽管它可能是周五最大的催化剂。其次，这一数据的公布可能产生两种结果，一是经济增长缓急对比直接引发美元兑其他主
要
货币的跌涨，一是数据引发风险情绪的变化。除此数据之外，尽管还有
消费者信心、耐用品订单和成屋销售数据，但是或许只有FOMC的
利率决议和
美联储利率
科恩就利率风险发表的讲话可以引发较大的波动。技术上，美元指数创下今年以来新高，延续了去年12月开启的升势，5日和10日均线上行，上周四出现螺旋
桨，指数短期倾向盘整，但是预期幅度有限，之后指数有望进一步走高。
盘整或紧随欧元突破 欧元/美元已经突破了200
日均线，这是该货币对的一个重要技术参考水平，下行压力显得更大，尤其是考虑到风险规避情绪袭来的情况下。未来数周，主要货币不仅将对
欧元区和美国数据做
出反应，还将因所有涉及金融部门的消息而起波澜。具体到欧元区，新一周将有多个信心
指标。上周德国ZEW数据显示投资者对当前的经济形势更有信心，但是随
着金融市场显现回撤信号，投资者对前景略显悲观。本周一将公布德国GfK
消费者信心指数，预期将自3.3降至3.1，这并不利好第一季度的需求前景。周二
将公布IFO数据，预期各分项略有改善或者无变化。
周四将公布欧元区经济信心指数，预期将自91.3升至18个月高点92.3。将于
本周公布的德国和欧元区通胀数据可能上升，不过只是月率，年率可能实际下降。此外，预期1月德国
失业人数可能自去年6月以来首次增加，此次增幅预计达到
1.5万。与美国非农类似，该数据难以
预测，因此“意外”风险较大，当然该数据的影响时效也较短。技术上，欧元/美元与美元指数相反，跌势重启，尽管上周
五有所反弹，但是5日和10日均线继续压制，预期小幅回调后将重新下跌。
GDP考验英镑相对强势 上周
英镑兑美元未能
幸免下跌之运，但是兑其他主要货币相对走强。周初12月消费者信心指数意外走强可能帮助了英镑，因之增强了英国央行的
加息预期。
CPI年率无意外地上扬
2.9%，超过3%央行行长就必须向财政大臣去信解释为何物价增长如此急剧。强劲的通胀数据显示英国央行正面临挑战，
隔夜指数掉期调高。上周的零售销售数
据导致隔夜指数掉期回调至CPI公布前数据，因此有必要关注未来一周数据，以期判断英国利率和英镑的方向。英镑投资者目前关注的是将于周二公布的GDP数
据，这是世界西方主要经济体中的首个第四季度GDP数据，预期第四季度英国经济出现增长，成为衰退以来的首个实现增长的季度。需要防范的风险是，高期待一
旦难以兑现，可能对英镑造成重创。
有趣味的是，英镑在风险规避情绪下的跌势相对有限，至少比欧元/日元要强，且英镑/美元目前处于中
期的上升走势中。
外汇期货和
期权市场的数据证实，英镑的市场情绪远未涣散，预期英镑兑欧元、澳元、
纽元和加元将继续走强。不过这一点要经过英国第四季度
GDP数据的考验。技术上，12月30日以来英镑处于中期升势中，但是上周以来的下跌动能较强，汇价有风险重启跌势，关键支持在1月7日低点
1.5895。
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