2010年1月黄金市场分析报告 2月展望

一、行情综述
　　2010年1月，国际黄金价格延续09年末弱势行情，走出震荡下行的走势，截止月度收盘，金价连续第二个月走低，与去年12月初创下的历史高点相比累 计跌幅已达到11.8%。

（一）国际金价连续第二个月走低
　　2010年1月国际黄金价格整体走出先扬后抑的行情。月初金价在触及1080美元低点后开始小幅反弹，并最高触及月内高点1160美元一线。进入中下 旬，在市场风险厌恶情绪升温的影响下，美元再次强势性反弹，金价自月内高点震荡回落，随着欧元/美元跌至6个月新低，美元指数窜上5个月新高，黄金价格一 度跌破去年12月22日低点1074.10美元/盎司，刷新3个月以来新低，最终以三周连阴结束新年首月交易，月线连续第2个月收跌，与去年12月初创下 的历史高点1226美元/盎司相比已跌去11.8%。

（二）金价震荡，上海黄金交易量高位回落
　　1月份，上海黄金交易所黄金类产品成交量总体呈现出高位回落迹象，但依然维持近期高点。当月上海黄金交易所黄金总成交量达到505吨，与2009年同 期相比上涨翻一番，较去年12份环比则回落28.5%。其中主力品种AU（T+D）成交量环比下降40%，跌幅较为明显。

　　值得注意的是，1月份上海黄金交易所现货品种Au99.99增幅较为明显，同时也在2002年10月该品种上市以来成交量首次超过同类型品种 Au99.95。原因可能是，由于上海黄金交易所个人投资者的大幅增加，Au99.99的最小交易量和提货单位都比Au99.95小的优势逐渐显示，这也 更多的符合个人投资者的交易习惯。

二、市场观察
（一）避险需求需求提振美元创5个月来新高
　　中国收紧货币政策成为1月份金融市场的主要看点。1月12日中国央行突然宣布上调金融机构存款准备金率，中国加息预期急剧升温，而最新公布的数据也显 示，中国09年第四季度经济增长强劲，同时通胀风险显著上升，市场预期，中国政府可能会比预期更早地采取更严厉的紧缩措施。

　　由于投资者担心中国收紧流动性，减缓经济扩张步伐可能导致全球经济复苏受阻，从而引发市场避险情绪升温，提振避险美元买盘需求增加，美元兑一揽子货币 一月份大幅走高，并一度触及去年8月来最高的79.44。截止月收盘美元指数报收于79.49，连续第二个月大幅走高，涨幅超过2%。

（二）商品价格大跌，创13个月来最大月跌幅
　　受美元反弹以及实体经济前景忧虑的打击，1月商品价格大幅回落，标准普尔(Standard & Poor's)跟踪24种原材料的GSCI指数当月月份下滑7.3%，创下13个月最大跌幅。

　　原油期货价格在1月份跌去8.2%，为去年7月份来首次单月收跌，并创下2008年12月来的最大单月跌幅。关联市场上美元兑欧元升至6个月高位，限 制了商品作为通胀对冲产品的需求。从图面上来看，原油价格依然维持在70——80美元/桶的价格运行区间，预计短期该振荡区间对油价支撑依然有效。

三、银行黄金
（一）交通银行首次涉足黄金零售市场
　　2010年上海世博会已经进入百天倒计时，作为全球合作伙伴，交通银行近日联手中钞国鼎公司推出了特别针对世博主题的“世博金”限量销售业务，正式进 入从未涉足的黄金零售市场。

　　这套由上海世博会事务协调局授权、中国印钞造币总公司铸造发行、中钞国鼎公司总经销的上海世博金分为本色系列和彩色系列两款产品。上海世博金(本色系 列)加入了中国传统文化中的凤凰作为主图案，凤头、凤身和凤尾三块金条可组成一幅展翅起舞的“凤凰来仪”图案，中国经典文化底蕴十足。

（二）收藏型金条越早买入越好
　　在对全球金融危机的持续期仍有很大不确定性的前提下，相对于震荡的股市、低迷的房市，黄金抵御经济波动的保值特性已经日益凸现。基于对中国黄金市场即 将迎来一轮发展新高潮的判断，此次联合黄金市场的龙头企业中钞国鼎，交通银行将正式迈出进军黄金零售市场的步伐，也将成为交通银行的试金之作。

　　为使资产保值、增值，黄金投资理财越来越受投资者重视。【银率】网建议，在购买世博金的时候应该越早进入越好，以避免后期价格被热炒的风险。此前奥运 金就因为被热炒，身价涨了十倍，最后出现了一定幅度的下跌，导致不少在高点买入的投资者被套。

四、后市展望
（一）金价中期调整格局已定，短期有反弹需求
　　1月，国际黄金价格整体继续走出振荡回调的行情，盘中最低触及3个月来低点1074美元，全月以上影小阴线报收，月线2连阴。从技术面上观察，黄金价 格自8月中旬上涨以来，行情完全符合艾略特经典波浪理论，目前金价正处在下跌C浪的回调当中。根据此套理论，C浪是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强 劲，且持续时间较长，黄金价格中期调整格局或已经形成。

　　不过从图形上看，金价在1074美元一线支撑强劲，并已经形成双底，而指标方面，平滑异同平均线MACD空头动能逐渐衰竭，快慢线在0轴下方有形成金 叉之迹象，表明金价2月份内在依托双底支撑后有小幅反弹需求，预计反弹高点位于1074至1160的0.618反弹位1120—1130美元区间。

（二）2月份投资策略
　　1月份，金价回调后在1074美元一线止跌企稳，可以看出此处已经成为，多头最后的一道阵地，若2月内，有效跌破此防线，金价将有更大幅度的回调空 间。另外，【银率】网预计，2月份金价最高反弹价位位于1130美元附近，所以在金价逼近此价位时，投资者可以根据自身仓位情况，中期分批逢高建立空头仓 位，目标下看1090美元一线。

　　国内实物黄金投资者可在金价反弹高位处获利了解部分盈利仓位，而在此买入的时机可等待金价重新回调至235元/克附近逢低买入，中长期持有，保守目标 上看至263元/克一线。纸黄金投资者近期多以观望为主。
　
　　中期趋势：中性
　　长期趋势：看涨

（责任编辑：姜海峰  邮箱地址：chinaeditors#bankrate.com  发邮件时请将前面“#”改为“@”）