受到
美元阶段性反弹的影响，
国际金价自去年12月以来始终处于调整状态，这给想参与金市的投资者带来了一定程度上的困惑。虽然
黄金价格中长期走高的趋
势没有发生改变，但是具体选择进场的时机成为新的课题。狭义的投资时机主要是指买入或卖出的建仓时机，而广义的投资时机则包括投资组合的建仓、仓位调整以
及变现的时机。对于
黄金投资而言，由于大多数投资工具的
风险收益特征与黄
金价格波动高度相关，所以在某种意义上，投资时机选择的重要性不亚于投资组合的构
建。考虑到影响黄金价格的因素从层次上来看，由上至下分别是地缘政治因素、国际
经济因素、国际金融因素、投资
市场因素和技术走势因素。因此，在投资时机选择上，可以依据以下3步骤来进行：
1.根据五因素对黄金价格长、中、短期趋势进行分析
根据上述五方面因素对投资当时的黄金价格上、中、短期趋势进行判断，对不同层次因素的变化方向和进程进行预判。预判的结果给出未来特定时间内，黄金价
格的波动区间。
2.对于未来黄金价格的波动时间和波动空间进行概率化估计
以投资当时价格为
基准，估计投资时间段内未来黄金价格的主要趋势，次级趋势和短期趋势可能达到的上下界限和概率水平。例如，估计未来半年内黄金价格波
动主要区间为1100~1200美元，则黄金价格越接近极值，其进一步向极值靠近的概率就越低，这种到达概率是仓位轻重和建仓节奏的重要参考。在价格趋势
判明的背景下，越接近空间极值，则应加快建仓速度并加重仓位（无论多或空）。此外，还应对意外波动的概率和幅度予以充分考虑，主要的作用在于防范超出区间
的波动带来的短期风险。
3.合理投资价位的选取
如果价位选取合理，则能够获得较多的
利润，同时能够减少价格预期外波动带来的风险。价位选取的核心在于把握黄金价格的变动规律。从时点上看，黄金价格
走势有一定的规律可循。
①黄金价格对重大时间反映的提前性。从长周期来看，在重大地缘政治事件发生以前半年左右，
黄金走势会出现较为明显的反应。例如，2001年美国
“9.11”事件之前半年黄金价格达到重要低点，2005年下半年伊朗核危机问题进一步恶化前黄金价格脱离上半年的震荡区间明显上涨。如果预期未来会有重
大的相关事件尤其是地缘政治事件出现，则应在此前半年注意观察黄金价格的反应。选择在此时期投资往往可以把握住此后的整个价格变动趋势。
②标志性事件与黄金价格阶段性极值。从中短周期来看，一些地缘政治、国际经济和国际金融方面的事件（事态发展的标志性事件或突发性事件）也会带来相应
的价格波动，造成中短期价格极值的出现。这些极值可能会带来相应的投资风险，但更多的是带来相应的投资机会，因为极值是区间内价格走势的转折点。
③中期走势与技术支撑压力位的契合。由于没有任何单一机构能够控制
黄金的价格走势，黄金的价格走势体现了多方的合力，因此在技术走势上更符合传统的技
术分析理论。当趋势判定与技术走势相契合的时候，可能带来更为明显并且有效的投资机会。
同时，在应用
技术分析进行投资时机选择时，应该注意技术分析在黄金价格影响因素方面是最后一个层次的因素，当其他因素相对稳定，并且由上层因素决定的上涨或
下跌趋势没有变化时，技术层面的分析成果才可以放心的应用。
此外，由于在不同背景条件下黄金价格的影响因素和形成机制不同，尽管趋势可能相同，但金价在技术走势上的规律却可能发生变化。例如，上涨或下降的斜率
变化等，原有的规律（如13月均线支撑/压力）可能会有一定的改变。由于上述原因，技术走势给出的交易时机比较适合作为仓位调整（追
加仓位或阶段性减仓）
的时机，而不适合作为投资组合初始构建的主要参考。
（责任编辑：姜海峰 邮箱地址：chinaeditors#bankrate.com 发邮件时请将前面“#”改为“@”）
